外汇期货交易

外汇期货交易的定义

外汇期货交易是指买卖双方成交后,按规定在合同约定的到期日内按约定汇率进行交割的外汇交割方式。

在这种方式下,买卖双方在期货交易所以公开喊价方式成交后,承诺在未来某一特定日期,

以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的外币,因此,外汇期货是买卖双方以约定的数量、价格和交割日签订的一种合约。

由于在交易时,只需要缴付一定比率(一般不超过10%)的交易保证金,

便可按一定融资倍数买卖几万、几十万甚至上百万美元的外汇,

因此,外汇期货交易又称外汇保证金交易。1992年,上海外汇调剂中心首次推出外汇期货交易。

由于当时实行双轨汇率,即人民币汇价有贸易外汇结算价和非贸易外汇结算价两个价格,

外汇期货价格难以反映汇率的变动趋势,加上严格的结售汇管理,

外汇期货交易清淡,1993年,人民币汇率期货交易被迫停止。2006年,部分银行开始试行外汇保证金交易。

我国外汇储备较高,而银行提供的外汇投资工具已经不能完全满足投资者的需求,因此,开放外汇保证金交易是大势所趋。

外汇期货交易与远期外汇交易的比较

(1)交易者不同，外汇期货交易中,只要按规定缴纳保证金,投资者均可通过外汇期货经纪商从事交易,

对委托人的限制不如远期外汇交易那么严格,因为在远期外汇交易中,

参与者大多为专业化的证券交易商或与银行有良好业务关系的大厂商,

没有从银行取得信用额度的个人投资者和中小企业极难有机会参与远期外汇交易。

(2)交易保证金，外汇期货交易双方均需缴纳保证金,并通过期货交易所逐日清算,逐日计算盈亏,补交或退回多余的保证金。

而远期外汇交易是否缴纳保证金,视银行与客户的关系而定,通常不需要缴纳保证金,远期外汇交易盈亏要到合约到期日才结清。

(3)交易方式不同，外汇期货交易是在期货交易所以公开喊价的方式进行,

交易双方互不接触,而各自以清算所为结算中间人,承担信用风险。

期货合约对交易货币品种、交割期、交易单位及价位变动均有限制,货币局限在少数几个主要币种。

而远期外汇交易是在场外交易的,交易以电话或传真方式,由买卖双方互为对手进行,

而且无币种限制,对于交易金额和到期日,均由买卖双方决定。在经济不景气时,对方违约风险增大。

另外,远期外汇交易在交易时间、地点、价位及行情揭示方面均无特别的限制。

(4)交易币种，在外汇期货交易中,通常以本国货币作为代价买卖外汇,如在美国市场仅以美元报价,

因此,除美元外的其他币种如欧元与日元之间的避险,只能以美元为代价买卖日元或欧元从而构成交易。

而在远期外汇交易中,不同币种之间可以直接交易。

(5)现货结算与差额结算，外汇期货交易以清算所为交易中介,金额、期限均有规定,故不实施现货交割。

对未结算的金额,逐日计算并通过保证金的增减进行结算。期货合约上虽已标明交割日,

但在此交割日前可以转让,实行套期保值,以减少和分散汇率风险。当然,

实际存在的差额部分应进行现货交割,而且这部分所占的比例很小。远期外汇交易要在交割日进行结算或履约。

外汇期货交易的主要特点

(1)杠杆比率，保证金交易以标准合约的形式出现,每张合约的价值约为10万美元。

每种货币的每个合约金额是不能根据投资者的要求改变的。投资者可以根据自己定金或保证金的多少,买卖几个或几十个合约。

通过杠杆交易,一般情况下投资者利用1000美元的保证金就可以买卖一个合约,

当外币上升或下降时,投资者的盈利与亏损是按合约的金额即10万美元来计算的。

有人认为以合约形式买卖外汇比实买实卖(实盘交易)的风险要大,仔细地把两者加以比较就不难看出差别所在,见表3-13。

从表3-13中可以发现,实盘买卖与保证金形式买卖在盈利和亏损金额上是完全相同的,

所不同的是投资者投入资金在数量上的巨大差距,实买实卖的要投入9万多美元,才能买卖12500000日元,

而采用保证金形式只需1000美元,两者投入的金额相差90多倍。

因此,采取保证金形式对投资者来说投入小、产出多,比较适合大众投资,可以用较小的资金赢得较多的利润。

但是,采取保证金形式买卖外汇特别需要注意的问题是,由于保证金的金额很小,运用的资金十分庞大,

如果投资者在判断外汇走势方面失误,又缺乏风险管理、资金管理的经验,就很容易造成亏损。

高收益和高风险是对等的。但如果投资者方法得当,风险是可以被管理和控制的,保证金交易可以给交易者带来非常丰厚的利润。

目前外汇保证金的杠杆比例选择有1：50、1：100、1：200甚至1：400倍的交易杠杆,

最常见的为1：100倍杠杆,即100美元可以放大100倍,做1万美元的交易。

(2)交易方式灵活，国内的外汇实盘交易,实际上是用一种货币换成另外一种货币。

例如,投资者认为欧元将上涨,会把美元换成欧元,等欧元上涨到一定程度后,

投资者就会把欧元换成美元,这时,投资者手里的美元数量就增加了。如果欧元下跌,美元上涨,投资者将无法获利。

外汇保证金交易的标准化合约是期货,而不是真实货币,所以,不但可以做多期货合约,

还可以做空期货合约,这样,无论行情如何变化,都有获利的可能。