FX Weekly Review (2023.5.22-26)

美元指数上周（5.22-26）连续五日走升，连续三周录得上涨。多项数据令市场对美联储6、7月加息预期升温，并对年末降息预期降温。同时债务上限问题进展反复，紧张情绪也支撑美元，美指升至近两个月高点的104.2。

USD/CNY近期在美指反弹和国内复苏不及预期下走高，技术面看也打开上涨空间，关注到近期中间价与市场预期相符，或许只要人民币汇率走势不失控，央行或允许市场力量推动USD/CNY上涨，如短期上涨过快或中资大行的卖盘集中打压，参照去年9月人民币走贬时，只在干预后两三个交易日回撤企稳，此后延续贬势，直到半个月后引发央行再次出手。

展望后市，短期仍维持人民币震荡走贬的看法，关注上方7.10附近的阻力情况。如突破该关口，进入6月分红季后，可能会加速贬值势头。后续操作上仍以看涨美元为主，如有回调机会再继续逢低加仓看涨美元。

• 非美货币多数下跌，德国经济数据显示进入衰退，EUR/USD下跌逼近1.07关口；利差支撑叠加BOJ持续的政策观望不变，USD/JPY升至近半年高点的140.62。AUD/USD也跌至0.65以下的近半年多低点，进一步受到中国疫后复苏乏力的拖累。

• 外汇掉期 Swap：
• 掉期方面，境内人民币资金宽松，短期限掉期点延续低位。美债利率曲线仍然延续上行，1y掉期点震荡走低，1y swap从上周五的-2110下行周五最低至-2500，创近半年低点，随后spot企稳后，外资部分1y买盘涌现，1y反弹至-2370附近，走势和前周五（5.19）极为类似。近期6、7月加息预期每日小幅抬升，目前累计到7月加息预期已接近一码，年内降息预期已不足一码，而对中国降息预期有升温，另外spot持续走高令swap承压，中资大行持续在市场大量ofr 1y为控制spot汇率做准备也打压掉期点，此消彼长下人民币贬值预期仍在，1y swap短期难看到大幅反弹的机会。
• 后续关注在6月FOMC会议前还有6/2的非农就业及6/13的CPI数据公布，另外关注债务上限问题的进展给美债收益率带来的波动。预计1y仍然以偏弱盘整为主，操作上以逢反弹择机ofr为主。
• 资金面及存单：
• 资金面小幅收敛。DR007运行在1.75-1.99%的区间，R001运行在1.36-1.67%的区间，随着跨月临近，7天资金利率有所收紧，但隔夜资金维持宽松。
• 存单利率曲线全线下移，其中1年期存单利率下行5bp至2.44%，3个月存单利率下行10bp至2.14%。继上周存单曲线上移后，本周存单利率再度回归下行通道，主要源自基本面预期转弱和货币宽松预期升温。

美国众议院议长麦卡锡：债务上限协议谈判中仍有一些工作未完成。债务协议中的内容无法让所有人都感到满意。并未放弃容许改革的空间。国会能够在6月5日财政大限日到来之前完成立法工作。

在周五双方已经把金融市场的预期拉满，让人们觉得当晚就能达成协议，虽说取得进展，但革命尚未成功。即使两党最后都不让步，美债也只是技术性违约，短期限美债收益率甚至和企业债收益率倒挂，胆大的岂不是美滋滋……Our debt，your problem again……美股在英伟达加持下先嗨起来了，管他Fed加息预期又起来了，先涨为敬，反正去年到今年就是从开始被打脸到一直被打脸的过程。明天（5.29）美国金融市场恰逢假期休市，其他市场正常开盘，或许只是大风浪之前的平静。