为何日元在加息后依旧走贬？

日元在加息后仍然贬值的现象可能初看之下令人费解，但实际上涉及到复杂的宏观经济因素和货币政策的相互作用。以下是几个关键原因，解释了为什么日元在加息后仍然贬值：

1. **货币政策差异**：
日本央行与其他国家央行的货币政策方向存在显著差异。在2022年，当美联储开始加息以应对高通胀时，日本央行选择维持其宽松的货币政策，包括收益率曲线控制（YCC）。这种政策差异导致投资者预期美元资产的回报率将高于日元资产，从而增加了对美元资产的需求，推动了日元的贬值。

2. **投资者行为**：
由于日本央行坚持其宽松政策，投资者可能预期日本国债收益率将保持在较低水平，而美国国债收益率则因美联储加息而上升。这种收益率差异促使投资者卖出日元资产，转而购买美元资产，从而增加了对美元的需求和对日元的供应，导致日元贬值。

3. **通胀预期**：
尽管日本的通胀率有所上升，但日本央行认为这是暂时现象，并不足以促使其改变货币政策立场。日本央行对通胀的容忍态度意味着其不太可能因短期通胀压力而收紧货币政策，这与其他国家央行的行动形成对比，进一步削弱了日元的吸引力。

4. **贸易状况**：
日元贬值可能会提高日本出口的竞争力，但同时也会增加进口成本。如果市场预期日元贬值将导致日本贸易逆差扩大，这可能会进一步削弱日元的价值。

5. **干预汇率的门槛**：
日本财务省负责管理汇率，而非日本央行。尽管日本官员对日元的大幅波动表示关切，但日本当局对日元汇率的容忍度较高，且在当前的国际环境下，日本单独或与G7国家协同干预汇率的可能性较低。

6. **市场预期**：
市场对未来货币政策走向的预期也会影响汇率。如果市场预期日本央行未来将不得不跟随全球趋势收紧货币政策，这可能会在短期内导致日元贬值，因为投资者可能会提前调整其投资组合。

综上所述，日元在加息后仍然贬值的原因是多方面的，涉及货币政策差异、投资者行为、通胀预期、贸易状况、汇率干预的门槛以及市场预期等因素。这些因素相互作用，共同塑造了日元汇率的走势。